市场展望2022年2月

资本市场

By: 韦德奥斯汀

新年伊始，美国股市表现乐观&1月3日，也就是2022年的第一个交易日，标普500指数创下历史新高.  自那以来，风险资产一直步履蹒跚.  仅仅三周后，美国政府就采取了行动&在1月24日的盘中低点，标准普尔500指数下跌了12%. 由于本月最后两天的强劲反弹，基准的美国股市.S. 大盘股指数收复一半失地，收于-5点.总回报率为2%，是2009年以来最低的1月份.

小盘股和成长股的痛苦更为严重.  最后几个交易日的反弹使以科技股为主的纳斯达克指数(NASDAQ index)下跌8.8%.9%)，以避免有史以来最糟糕的开局. 截至月底，罗素2000小盘股指数下跌了- 16%.比2021年11月8日的峰值低8%. 大、中、小盘股均录得自2020年3月以来的最大单月跌幅. 能源(+ 19.(1%)，唯一的闪亮之星.(1%)是11个主要行业中唯一乐观的, 而表现最差的是非必需消费品(-9).7%).

国际发达市场股票也普遍下跌(- 4%).(8%)，但不如美国.年代的股票. 新兴市场股市表现最好(-1).9%).

1月5日发布的美联储会议记录揭示了从量化宽松(QE)到量化紧缩(QT)的潜在转变，这吓坏了市场. 美联储主席鲍威尔19日在电话会议上表示，将从3月开始上调利率，并确认了鹰派立场. 市场开始预期美联储今年的紧缩步伐要快得多, 其估值对高市盈率和较长存续期成长型股票的影响最大. 涉及俄罗斯和中国的地缘政治担忧也打压了投资者情绪.

对通胀和利率的担忧也阻碍了债券回报. U.S. 美国国债收益率飙升，10年期美国国债收益率攀升27个基点，至1.2年期美国国债飙升45个基点，至1%.18%. 1月份是过去13年来债券收益率首次在股市调整期间上升. 所有主要固定收益类指数的总回报率均有所下降，包括基础广泛的美国股市.S. 总债券(-1).9%)，市政债券(- 2%).7%).S. 投资级公司债券(-2).2%).

随着全球紧缩周期成为未来的主导主题, 在流动性萎缩的情况下，高企的股票估值使所有风险资产更加脆弱. 由于估值的敏感性，企业盈利和前瞻性指引将具有更大的意义, 在公司发布财报后，全球十大网赌正规平台当然目睹了股价的剧烈波动. 以所谓的FANG股票为例. 微软, 苹果, 谷歌, 亚马逊因盈利和前景乐观而反弹，而网飞和Meta平台(脸谱网)因未能实现预期业绩而遭受重创. 在当前环境下，那些盈利增长可靠、拥有克服通胀的定价能力的公司最有可能表现出色.

而围绕收紧货币政策的波动加剧是正常的, 牛市通常不会在首次加息前后达到顶峰. 在过去40年里，在美联储之前的8个紧缩周期中，全球股市都出现了上涨, 场均11分.年化回报率3%. 如果通胀很快见顶，1月份的抛售可能被证明是一种过度反应, 经济持续增长, 企业利润率依然居高不下.

价值, 从历史上看，国际和小盘股在首次加息后表现更好. 1月27日，小盘股进入熊市. 而罗素2000指数可能会走低, 从股价下跌20%之日起的远期回报率是稳定的，如图所示 本月图表. 与大盘股相比，小盘股的估值要温和得多(追踪市盈率为17倍).6 vs 25.(截至月底)，小盘股对长期投资者似乎相对有吸引力.

 

约翰·西尔维亚的《十大赌博正规老平台》 经济主任

2022年将是经济增长放缓的一年, 通胀略低(但仍高于目标), 美联储承诺减少量化刺激，同时提高短期利率. 当全球十大网赌正规平台检查全球十大网赌正规平台的主要经济指标，如索赔和资本货物订单, 信号仍然是积极的.

• 1月份的就业报告加强了继续就业的理由, 高于趋势的经济增长和美联储基准基金利率的几次上调.
• 1月份的就业报告显示，就业岗位增加467,000个，私营部门就业岗位增加444,000个. 失业率缓慢上升到4%.随着劳动力参与率的上升——这是一件特别好的事情. 企业调查显示，三个月平均新增就业54.1万个，这是一个稳定的数字. 工资上涨了5%.比一年前增长了7%. 所有这些数据都将使美联储走上3月份加息的轨道.
• 通货膨胀, 持续的价格压力导致美联储放弃了暂时性通胀的说法. 他们现在预计通胀将持续下去. 这加快了美联储在2022年缩减购债规模并提高该基金利率的预期.
• 对制造业采购代理的最新调查提供了一个很好的视角. 第一个, 总体指数以及生产和订单组成部分都支持经济增长的理由，但2022年的经济增长速度将低于去年. 就业组成部分表明进一步的就业增长，从而个人收入/支出增长. 订单积压表明供应链问题仍然是一个问题.
• 制造业调查也为投入/商品压力减少提供了证据, 但这些压力的水平表明价格在上涨——只是速度比全球十大网赌正规平台在2021年下半年看到的要慢. 作为美联储政策目标的核心个人消费支出通胀率为5.截至去年12月和4月，过去三个月的增长率为8%.比一年前增长了9%. 这些数字明显高于美联储2%的目标，但可能正在见顶.
• 2022年全年的经济增长率预计为4%.消费支出、住宅投资和商业投资强劲增长. 经济增长放缓往往与利润增长放缓有关，尤其是在利率上升的环境下. 随着现金和主权债务的实际回报率继续为负，核心消费者通胀对投资者构成了挑战. 美联储现在承诺减少他们的扩张性政策, 金融资产价格进一步波动的条件已经具备——1月份纳斯达克指数和科技股价格就是明证.
• 指标美国公债收益率(殖利率)上月上升，因对通胀的担忧，以及美国联邦储备理事会(fed，美联储)政策制定者的声明都强调将结束购债计划，并在3月升息. 对于美国国债持有者和买家来说，持续的通胀仍是一个问题. 市场预期10年期美国国债利率到年底将接近2%.
• 与通货膨胀问题形成对比, 美元汇率走强反映了美元汇率的上涨. S. 相对于欧元的增长，以及土耳其和新兴市场面临的困难.
• 经济政策, 在监管和联邦所得税方面, 对投资者来说，这仍然是一个长期的负面因素. 任何有关加强监管和提高收入/资本利得税的建议，都意味着股本/公司债务金融资产预期回报率的降低.
• 增长/通胀基准加速或减速的时期可能会分散投资者对长期目标的注意力. 投资机会和风险随着经济复苏的发展而变化，这往往是由于经济政策的变化. 全球十大网赌正规平台认为，2022年的经济前景不会重蹈2021年的覆辙，对投资者来说将更具挑战性.